记者丨李益文
编辑丨叶映橙
9 月 11 日，国产云端 AI 芯片企业燧原科技（688801.SH）正式登陆上海证券交易所科创板，顶着"国产 GPU 四小龙"之一的市场标签，该股成为 A 股年内又一只高关注度新股。燧原科技本次发行价为 142.18 元 / 股，开盘报 410 元 / 股，较发行价大涨 188.37%，以开盘价测算，中一签（500 股）投资者浮盈高达 13.39 万元。
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至此，2026 年 A 股单签盈利超过 10 万元的"大肉签"新股扩容至 8 只，上榜的还包括频准激光（单签盈利 48.26 万元，以上市首日收盘价计算，下同）、联讯仪器（单签盈利 35.86 万元）、宇树科技（单签盈利 34.71 万元）、长进光子（单签盈利 30.95 万元）、臻宝科技（单签盈利 27.02 万元）、超纯应材（单签盈利 21.85 万元）、恒运昌（单签盈利 13.96 万元）。
燧原科技是我国云端 AI 芯片领域的领军企业之一，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技被业内合称为"国产 GPU 四小龙"。公司采用 Fabless（无晶圆厂）经营模式，专注于 AI 芯片设计和产品销售，产品覆盖芯片、板卡、智算一体机、液冷算力集群以及配套软件系统。自 2018 年成立以来，公司已自研迭代四代架构 5 款云端 AI 芯片，构建了覆盖 AI 芯片、AI 加速卡及模组、智算系统及集群和 AI 计算及编程软件平台"驭算 TopsRider "的完整产品体系。
此前，"国产 GPU 四小龙"中的摩尔线程、沐曦股份先后在科创板上市，首日收盘涨幅分别达 425.46% 和 692.95%，单签浮盈分别约为 24.31 万元和 36.26 万元；壁仞科技则于 2026 年 1 月 2 日在港交所上市，首日收盘涨幅为 75.82%。随着燧原科技成功挂牌，四家国产 GPU 头部企业全部登陆资本市场。
本次上市，燧原科技公开发行股票 4303.52 万股，占发行后总股本的 10%，发行后总股本约 4.30 亿股，按发行价计算对应市值约 611.87 亿元。发行价 142.18 元 / 股对应的 2025 年摊薄后静态市销率为 61.80 倍，低于同行业可比公司 2025 年静态市销率平均水平，在年内新股中仅次于频准激光（发行价 186.88 元 / 股）和宇树科技（发行价 150.80 元 / 股），为年内第三高。
事实上，火热的市场情绪在询价阶段便已充分显现。上交所披露公告显示，燧原科技本次 IPO 共收到 337 家网下投资者管理的 11805 个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为 14.36 元 / 股至 159.32 元 / 股，拟申购总量达 753.87 亿股。剔除无效报价以及最高报价部分后，网下整体申购倍数达到 2648.93 倍，网上中签率仅为 0.02455315%，投资者参与热情高涨。
战略配售阵容同样豪华，初始战略配售发行数量为 860.70 万股，约占发行数量的 20%。其中，作为燧原科技第一大客户（2025 年贡献营收超八成）和第一大外部股东（连同一致行动人发行前合计持股 20.26%）的腾讯选择进一步加码，由广州腾讯科技有限公司旗下上海启善投资有限公司获配 174.71 万股，占发行比例 4.06%，对应金额 2.48 亿元。
产业资本方面，兆易创新旗下的深圳外滩科技、小米科技旗下的武汉壹捌壹零分别获配 49.23 万股，各占发行比例 1.14%；通富微电、中兴通讯分别获配 56.27 万股，各占 1.31%；上海华虹集团旗下上海鑫智时代、上海仪电集团旗下上海埃迪希科技分别获配 51.43 万股，各占 1.20%。
此外，全国社保基金、基本养老保险基金相关组合也参与了战略配售。
与火热的市场情绪形成对照的是，燧原科技目前尚未实现盈利。招股书显示，2023 年、2024 年、2025 年，公司营业收入分别为 3.01 亿元、7.22 亿元、9.90 亿元，归母净利润分别为 -16.65 亿元、-15.10 亿元、-11.64 亿元。2026 年上半年，公司营业收入为 11.20 亿元，归母净利润为 -6.32 亿元。
燧原科技在招股书中解释，亏损主要因为云端 AI 芯片研发投入巨大，芯片、软件栈均需持续大额投入，同时客户产品验证适配周期漫长，营收规模尚未能覆盖刚性研发支出。
公司预计 2026 年前三季度实现营业收入 23 亿元至 30 亿元，同比增长 325.78% 至 455.36%；归母净利润为 -8.6 亿元至 -7 亿元，亏损较上年同期进一步收窄。燧原科技同时强调，在营业收入达成预期、维持中等毛利率的情况下，2026 年可基本实现合并报表盈亏平衡，也存在到 2027 年才盈利的可能性。
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