公募2025年经营业绩分野：头部机构“大象起舞” 中小机构举步维艰

专题：2025基金年报季启幕：头部公募“万亿战”升级多头行情开启，工银瑞信净利领跑，“赚钱榜”大洗牌

　　◎记者赵明超

　　随着上市公司2025年年报密集披露，部分公司参控股的公募基金年度盈利情况得以曝光。数据显示：2025年多家头部基金公司管理规模突破2万亿元，净利润超过10亿元，海外业务频现新突破，并加速布局多元产品线，强化大类资产配置与投研能力，深度运用AI技术推进数字化转型；而部分中小基金公司依然举步维艰。

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　　头部公募领跑

　　从已披露的数据来看，多家头部公募公司的资产管理规模突破2万亿元，净利润超过10亿元。

　　根据广发证券2025年年报，截至2025年底，易方达基金管理的公募基金规模合计2.57万亿元。作为目前管理规模最大的基金公司：2025年易方达基金营业收入为129.96亿元，同比增长超7%；净利润38.06亿元，微降2.4%。

　　工银瑞信基金2025年净利润也超过30亿元。根据工商银行2025年年报，2025年工银瑞信基金净利润达30.07亿元，同比增长超40%。从资产管理规模来看，截至2025年底，工银瑞信基金管理公募基金272只，管理年金、专户、专项组合653个，资产总规模为2.37万亿元。

　　华夏基金2025年表现同样抢眼。中信证券2025年年报显示，截至2025年底，华夏基金本部管理资产规模为3.01万亿元，其中公募基金管理规模为2.28万亿元。从经营情况来看：2025年，华夏基金营业收入为96.26亿元，同比增长近20%；净利润为23.96亿元，同比增长超10%。

　　富国基金2025年也“收获颇丰”。国泰海通证券2025年年报显示：2025年，富国基金营业收入为68.51亿元，同比增长6.96%；净利润为19.21亿元，同比增长近10%。从资产管理规模来看，富国基金旗下公募基金与养老金等非公募业务协同发展，资产规模首次突破2万亿元。具体来看：截至2025年底，富国基金公募基金管理规模为1.35万亿元，较2024年底增长24.4%；非货公募基金管理规模8885.22亿元，增长30.6%。

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　　除上述基金公司外，2025年，广发基金、兴证全球基金、南方基金、招商基金、博时基金等多家头部基金公司净利润均突破10亿元。

　　相较头部公募的蒸蒸日上，部分小基金公司则举步维艰，尚未实现盈利。例如，2025年，指南针先后收购北京鹏康投资有限公司和大连亚联投资管理有限公司分别持有的先锋基金22.505%股权和33.3074%股权。根据指南针2025年年报，报告期内先锋基金实现营业收入1528万元，净利润为-2704.81万元。

　　类似的还有南华基金，根据南华期货2025年年报，2025年，南华基金实现营业收入5535.68万元，净利润为-1730.08万元。

　　发力多元业务

　　除了经营情况浮出水面，多家基金公司的最新业务进展与打法也得以曝光。其中，头部基金公司持续拓展能力边界，积极出海创新。

　　根据中信证券发布的《2025年度可持续发展报告》，华夏基金与锐联财智集团旗下Rayliant合作在美国纳斯达克交易所发行上市Rayliant–ChinaAMC中国科技变革ETF，其底层指数由华夏基金自主编制，包含A股及港股的100家科技类公司，代表中国的创新及新质生产力。这一合作开创了中国公募基金在美国自主定义指数的先河，亦是中国基金公司出海创新业务的重大布局。

　　富国基金2025年获得欧洲养老金投资委托，助力海外机构投资中国资产，香港子公司管理规模实现较快增长。

　　除了积极出海，在《推动公募基金高质量发展行动方案》的指引下，打造多元产品线，提升大类资产配置能力，加大数字化转型力度等已成为越来越多头部基金公司的发力点。具体来看，富国基金的公募业务强化业绩基准的衡量约束，着力提升大类资产配置和风险管理能力，并且不断深化AI的全链条运用，持续推进业务数智化转型。

　　招商证券2025年年报显示，招商基金持续提升主动管理能力，强化多元资产配置核心逻辑，推动专业投研体系建设。客户经营方面，将客户盈利列入营销体系考核指标，稳步推进投顾业务开展。

　　类似的还有，博时基金持续聚焦核心能力建设，提升宏观研究向投研业绩的转换效率。打造系列科创旗舰产品，累计投向科技创新方向的产品规模超600亿元。同时，把握财富管理新需求，着力发展中低风险“固收+”、FOF与ETF指数工具化产品。此外，博时基金推进投研、销售、运营全链条数字化转型，通过AI技术深度融合业务。

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